胤嚮筆記322《主力的思維》 @ 胤嚮筆記

作者： cis
譯者：賴惠鈴
出版社：樂金文化新功能介紹
出版日期：2019/12/04
語言：繁體中文

每週一曲：Fight Song (https://www.youtube.com/watch?v=xo1VInw-SKc)

《主力的思維》這本書寫得非常淺顯易懂，讓我想起我多年前拜讀過《股市之神》是川銀藏的故事，看職業操盤手的思維不是為了要炒股，而是了解他們的思維，畢竟他們在股市是成功的，方法不一定適合用，但有些切入角度可參考，CIS在《主力的思維》一書中提到很直覺的概念，先戰勝本能，投資才有勝算：持續上漲的股票就會再漲，持續下跌的股票就會再跌。當股價處於上漲趨勢，認為還會繼續上漲，所以決定賭一把買進稱為「順勢操作」。如果是預測下跌的股票會反彈上漲，則稱為「逆勢操作」。由於兩種情況都有可能發生，所以兩種情況也都有人操作，但我基本上只談「順勢操作」。然而，倘若現在買進會促使股價推升、賣出會促使股價下跌是明確的事實，那麼順著市場趨勢操作，勝算最高。買進正在上漲的股票，別買正在下跌的股票。買進的股票一旦下跌，就賣掉。看似簡單，但「理解」與「實踐」相隔十萬八千里，知道是一回事，做又是另一回事。反過來說，這也表示大部分的人都有機會。一般人都以為手頭握有資金的人比較有利，其實正好相反，有錢人的投資效率並不高，總資產不到一千五百萬圓的人，反而有無數讓資產翻倍的機會。有興趣的夥伴可以在《主力的思維》找到一些樂趣跟啟發。

以下是我有感的重點摘要：

概念上的隨機，多半給人分散得很平均的印象，但是從微觀角度來看，其實很容易側重一方。現實中的隨機很殘酷。沒有人會乖乖的選擇真正隨機時，理當出現的結果。更何況股票原本就不是機率的遊戲，最好做足「無法取得平均值很自然」的心理準備。持續上漲的股票就會再漲，持續下跌的股票就會再跌。基本上請不要預設立場，上漲的時候就要勇敢進場。

回檔時買進是在下跌的時候買進，所以是一種「逆勢操作」。換句話說，是一種萬萬不可的買法。重點不是勝率，而是加總的損益—有沒有這種概念，是能不能靠股票賺錢的關鍵。股價好不容易上漲，股票卻已經賣掉了，等於是確定了今天的勝利，卻捨棄了明天或後天的勝利。所以，不能只看到眼前的獲利。

為了在股市裡賺到錢，目光必須放長放遠，反覆從事比較可能賺到錢的交易，每天的賺賠毫無意義。以我為例，如果去計算每支股票的勝率，大概只有三成左右的交易賺到錢。剩下的幾乎都以小賠收場，所幸賺到的金額是小賠的十倍、二十倍，所以就算勝率不高，總的來說還是有賺。

從結論來說，攤平是最差勁的買法。因為有時候，可能會一路攤到破產。棘手的是不肯承認自己看走眼。攤平是明知失敗還增加部位(提高賭金)，與上述的大原則背道而馳。這時就應該承認失敗，迅速撤退，也就是停損。

買進的股票下跌停損後，有時會再度飆漲，彷彿在嘲笑我做出停損這個愚蠢的決定，這時可以再次買進嗎?這也是個大哉問。買進的股票一旦下跌就賣掉，再買進上漲的股票。當然每次都要付手續費，這個跑不掉，但也只能認了。

要是同一支股票買賣三次以上都看走眼，我也會承認自己看不懂那支股票，決定不再陷入「我是不是被整了?」的泥沼，就此收手，但我不會放在心上，繼續操作下一支股票。拘泥局部的勝負，一點意義也沒有。以股票來說，計算幾賺幾賠，一點意義也沒有。因為玩股票要考慮的並非勝率，而是加起來賺多少、賠多少的這種絕對值。

明明停利停得很快，卻遲遲下不了決心停損，我猜是因為不想面對股票賠錢的事實，大概是想等股價回到買進時的價位。這種以拖待變是典型的輸家模式。「不想認賠，不想承認失敗」是人之常情，但是在股市很容易輸得一敗塗地。一旦察覺到不對勁，無論結果如何，基本上都應該馬上賣出。就結果而言，我確實停損得太早，但是以心態來說，我認為自己沒做錯。

因為玩股票要付手續費、要繳稅，賭博則是要付場地費。在這樣的情況下，對自己的能力認識不清的人很容易慘賠。換句話說，就是那些對自己一無所知，看不清自己的人。說得簡單一點，搞不清楚狀況的人很容易受重傷。那種人很容易輸到脫褲子。

感到恐懼的時候，就是機會來了：當人的情緒左右搖擺，就是賺大錢的機會來了。雖然有急漲或急跌兩種極端，但比起喜悅或期待，人類這種生物更容易受到悲傷及恐懼的支配，所以急跌時無異是天賜良機。當人們開始擔心股價是不是會一直跌落谷底時，機會就來了。就整體狀況而言，像是發生科技泡沫破滅、雷曼風暴、次貸問題、希臘國債危機，或是出現大規模的災害等。這時會產生集體恐慌的心理，正適合危機入市。

比起想賺錢的心情，必須先戰勝害怕虧損的心理，否則很難戰勝股市。不只難，是根本不可能。我認為自己算是保守型投資人，絲毫不把小損失放在心上，而是盡量避免大損失，總而言之，就是一見狀況不對就逃之夭夭。

另一方面，如果不採取可能會賺大錢的買法，承擔風險在股市裡殺進殺出就沒有意義了，所以我也經常採取攻勢。我在乎的是風險與報酬的平衡。任何買賣都有風險與報酬。

能創造假設的人，才能戰勝股市：在市場上，第一隻泥鰍堪比人間美味，第二隻泥鰍也還算好吃，第三隻以後就吃不出味道來了。總之，先假設：並非已經變成常識的假設，而是幾乎還沒有人想到，具有明確邏輯性的假設。或是還沒人指出問題，邏輯也還不明朗，但依照經驗法則，認為明顯相關的假設。第二隻泥鰍是向市場學習，發現有機會賺錢就立刻採取行動，這麼一來也能得到還算可觀的獲利。

因為追逐刊登在主流媒體的題材，速度太慢了，靠著多數人都知道的知識不可能有機會脫穎而出。媒體其實很不負責任：最好不要相信任何媒體的股市分析。像是電視上說明股市行情的節目，通常會在早盤結束時，公布每小時的成交金額排行榜，並加以解說，例如稍早之前常聽到的「儘管日圓升值，豐田汽車在美國市場的業績依舊值得期待，吸引買盤進場，成交金額是今天的第一名」那種感覺。

那麼，為什麼不是每個人都能變成我這樣呢?因為想法再簡單，一旦操作時花的是自己的錢，還是會知易行難。說得淺白一點，即使覺得賣掉比較好，還是會想很多，擔心會不會反彈。大部分的人都想「低買高賣」，所以不想買在高點。但是高低都是比較來的，而且是和過去比較。下跌時也是和過去比較，因為比較便宜，會覺得賺到了。有些泡沫確實很明顯，但適當的價格基本上並不存在。只要賣的價格比買進價格高就能獲利，所以最好不要跟過去比較。這種作法之所以不行，是因為我沒發現對於便不便宜的判斷，只是主觀意識。

當然，便不便宜只是財務分析的結果，而且這種事大家早就知道了，實際上，股價就是建立在這些綜合判斷之下。與其認為股價並未正確反應企業價值，不如搞清楚股價本身就是答案，是所有投資人公認的正確數字。有公信力的企業只會更有公信力，便宜的股票則會更便宜，這才更靠近所謂的真實，公平或平等之類的概念，根本無法撼動股票市場。

推特的新聞比還快：推特上口耳相傳的消息，是最快的。川普贏得總統大選時，也是當地的推特最先傳出消息，路透社和彭博的新聞大約三十秒後才跟上。日本、美國、歐洲三大市場中，因為時差關係，星期一最早開市的是日本。因此週末一旦發生世界級的大事，日本首當其衝會受到影響。就我的經驗來說，像這種時候，百分之九十都可以逆勢買進。就像川普當選美國總統時，當市場陷入「未來會變成怎樣?」的狀況，就要逆勢操作。想當然耳，前提是要出大事。平常如果只是因為道瓊期貨變便宜就逆勢操作，則違反「要在上漲時買進」的原則。反過來說，假使美國於週末出現利多消息，道瓊期貨大漲四百點左右，日經平均指數也跟著大漲的話，則要賣空。因為通常很快就會打回原形

關於內線交易：這個時代的消息很容易走漏風聲，當市場上出現可疑的賣盤或買盤時，最好認為那是內線交易。只要待在股市一天，手上的現金就是力量。愈是靠投資賺錢的人，花在投資以外的錢就要更小心謹慎。感覺大概是賺到一億圓只能花六百萬。一旦超過一千萬，就要有花太多錢的自覺。要是沒了本金，就無法賺大錢，也無法採取比較強勢的策略。我個人認為最有效率的投資方法是找出能大撈一筆的機會，盡可能把全部財產都投進去。所以我才會鎖定股價波動比較劇烈的個股，小心翼翼的保管著可以孤注一擲的資金。

不是借，是給。都說借錢的時候要抱著把錢扔進水溝的覺悟，只要有一點點期待對方會還的念頭，心裡就會留下疙瘩。正因如此，我才給他這筆錢，代表我能幫忙的極限。這麼一來，既不會有金錢上的損失，也不會傷害到人際關係，而且對方通常會真的東山再起。也有人想還我錢，但我覺得下次請我吃飯就好了。想讓我掏出錢來，除非在投資的世界贏過我，再不然就是設計出非常好玩的遊戲讓我付錢。

經常有人希望我幫他們運用金錢，例如「我把一百萬圓存在你那裡，可以請你幫我增值嗎?」的要求屢見不鮮。運用別人的資產壓力太大了，我絕對不幹。根據過往經驗，我知道即使是一開始說失敗也沒關係的人，虧損的時候還是會對我恨之入骨。明明賺錢又不能放進自己的口袋裡，為什麼要承受被人恨之入骨的風險呢，完全不合乎投資報酬率。

假設玩到一半，我的勝率已達七成，就算稍後以極低的機率被逆轉勝，我也幾乎不會產生不甘心或輸不起的心情，反而感謝對方讓我在勝負中學到東西。直到現在，比起結果如何，我更重視的依舊是能否在過程中做出最好的判斷。基本上，我比較常扮演聽眾，大言不慚的同時，也會不厭其煩的請教。一旦有什麼從數學來計算絕對正確的新戰術，我一定會馬上採用，有如變色龍般改變打法，後來混跡股市也採取相同的作戰風格。我現在依舊認為，除了非常厲害的操盤手以外，基本上賺錢賠錢在投資的世界裡只有毫釐之差，是全憑偶然的結果。只有極偶然的情況下，投資報酬才能勝過市場利率、經濟成長率、國債利率、通貨膨脹率等經濟指標。看來一帆風順的投資不是根本沒看到風險，就是遇上詐欺，沒有第三種可能性。